Bewertung von Wachstumsunternehmen

Studienarbeit aus dem Jahr 2002 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: sehr gut, Universität Basel (Finanzmarkttheorie), Veranstaltung: Seminar: Angewandte Finanzmarktforschung, Sprache: Deutsch, Anmerkungen: Datei enthält Seminararbeit und case study amazon. Der Text behandelt die Problematik, die entsteht, wenn Wachstumsunternehmen ohne oder mit einem sehr kurzen track record, die den break-even noch nicht erreicht haben, bewertet werden müssen. Welche modernen Ansätze gibt es? Die Arbeit behandelt die innovativen Realoptionen als Ansatz zur Bewetung von jungen Wachstumsunternehmen. In der case study wird Amazon bewertet. In der sehr umfangreichen Excel-Datei wird zuerst das Beta, die EK-Kosten (CAPM) und die Kapitalkosten, d. h. mit FK-Kosten (WACC) eruiert. Danach werden 4 versch. Entwicklngsszenarien entwickelt, um somit den aktuellen Aktienkurs (Mai 2002) zu berechnen. Die Berechnung traf den damaligen Aktienkrs ziemlich genau. Alle Daten sind vom Terminal Data-Stream übernomen und bilden damit eine wissenschaftlich fundierte Berechnungsbasis. 892 KB , Abstract: Die Vorgänge an den Börsen in den letzen Jahren, vorab an den Wachstumssegmenten der wichtigen§Börsenplätze, waren und sind auch heute noch Gesprächsthema. Viele haben mit Erstaunen - eventuell§sogar selbst als Aktionäre - den Aufstieg und Niedergang der New Economy - Titel miterlebt.§Träume sind geplatzt, Erwartungen, die sich in ihrem Optimismus und in ihrer Euphorie gegenseitig§hochschaukelten sind wieder auf dem Boden der Realität gelandet. Im März 2000 erreichte der Neue§Markt (Nemax), das Segment für Wachstumsunternehmen an der Frankfurter Wertpapierbörse, seinen§Höchststand mit 8559 Punkten. Seither ist der Index konstant gesunken und steht heute bei ca. 835§Punkten (Stand: Mitte Mai 2002). Seit dem all-time-high sind mehr als 500 Mrd. DM an§Buchwerten verloren gegangen! Alles, was ein net oder dot.com im Firmennamen trug, ist§offensichtlich mit anderen Massstäben beurteilt worden als etwa die traditionelleren Unternehmungen§der Old Economy . So schreiben denn auch Behr und Caliz (2002, S. 1139): Probleme der§Unternehmensbewertung und die kritische Hinterfragung der Ergebnisse wurden zu Beginn der Neuen§Ökonomie sträflich vernachlässigt und es stellt sich die Frage, ob neben der herrschenden Euphorie§die Anwendung bisher bewährter aber spezifisch für die New Economy unangemessener§Bewertungsmethoden mit ein Grund für die Überbewertungen und mittlerweile geplatzte Blase (...)§war .§Warren Buffet hat einmal gesagt (Knolmayer, 2001, Folie 2): If I were a Business School Professor§in Finance, I would assign the following exam: How do you value Internet companies? and I would§fail everyone that did not leave the answer sheet blank. Ist die Bewertung von§Wachstumsunternehmen wirklich so unmöglich?§Fokus und Ziel unserer Arbeit ist es einerseits zu zeigen, was der Begriff Wachstum im§Zusammenhang mit Unternehmen bedeutet. Andererseits wollen wir untersuchen, wie§Unternehmenswert geschaffen wird, und versuchen, die verschiedenen Modelle zur Bewertung von§Unternehmen auf ihre Anwendbarkeit für die Bewertung von Wachstumsunternehmen zu analysieren.§Unsere Arbeit haben wir nach folgendem Muster konzipiert und aufgebaut:§In einem ersten Schritt wollen wir uns Gedanken über das Unternehmenswachstum machen und uns§überlegen, unter welchen Voraussetzungen man von einem Wachstumsunternehmen sprechen kann.§In einem zweiten Schritt werden wir die verschiedenen Aspekte zum Thema Wertentstehung, -§schaffung beleuchten. [...]